华夏基金徐猛：成长性资产有望推动新一轮港股大行情

10月以来，由于基本面偏弱、流动性逆风，港股高位震荡盘整，恒生指数、恒生科技从高位最大回撤分别超过7%、19%。但随着美联储宽松预期再起，以及日元加息落地，港股市场也开启低位修复，南向资金也重回净流入。

华夏基金数量投资部行政负责人、基金经理徐猛在12月21日的公开演讲中表示：港股科技板块或已进入左侧布局区，2026年成长性资产有望推动新一轮港股大行情。日历效应来看，历史上恒生科技一季度表现普遍较好。

徐猛提到：港股目前是全球市场估值洼地。恒生指数12x左右的市盈率在全球资产中仍在绝对低位。PB-ROE视角横向比较，港股估值仍低于ROE相似或更低的日韩、英德等市场。港股科技低估尤其显著。港股通科技PE估值目前为25.4倍，位于过去10年的35%分位左右的历史低位，且大幅低于A股创业板指、科创50、TMT板块估值，以及美股纳斯达克100估值。中长期维度看，随着人工智能驱动、中美宽松周期共振、内外资流入、低估值科技股补涨，港股有望迎来新一轮估值重塑。

指数工具方面，建议重点关注国证港股通科技指数，及其跟踪标的：港股通科技ETF基金(159101.SZ)。国证港股通科技指数样本代表性较高，主题范围广，覆盖互联网+硬科技+生物医药。行业分布以电子(21%)、传媒(20%)、零售业(17%)、医药生物(13%)为主、汽车(11%)为主，包含了恒生科技指数中欠缺的生物科技板块。国证港股通科技的前十大权重股包括腾讯控股、小米集团-W、阿里巴巴-W、美团-W等代表性的港股科技龙头，也包含比亚迪股份、理想汽车-W等车企龙头，以及信达生物、百济神州等医药龙头。前十大集中度较高(80%)。